Monnaie Commune, Monnaie Nationale – Le verbatim

La proposition d’avoir conjointement une monnaie commune et une monnaie nationale a été faite ce week-end.

Un tel cadre fait l’hypothèse que la France puisse emprunter de la crédibilité au reste de l’Europe afin d’avoir accès à une monnaie internationale stable. Il faudrait ainsi avoir l’accord de tous les partenaires de la France pour mettre en place cette monnaie commune. Cette crédibilité empruntée serait nécessaire pour contrebalancer la fragilité de la monnaie nationale puisque la politique monétaire aurait pour mission de financer les dépenses de l’Etat via la planche à billets (proposition 43 du programme). Ce dernier point est un facteur de fragilité de la monnaie nationale.

Cette monnaie commune ne serait pas une réminiscence du Système Monétaire Européen. Elle ne serait pas l’ECU qui n’était qu’une unité de compte. La raison principale est que pour faire fonctionner le SME il était nécessaire d’avoir des politiques monétaires convergentes. Le programme de Marine Le Pen est de faire financer les différentes dépenses de l’Etat par la Banque de France qui perdrait aussi et ainsi son indépendance. Une telle politique monétaire ne saurait être cohérente avec celle menée en Allemagne. Lire la suite

La Fed, la BCE: 2 politiques monétaires qui ne convergent pas

Voici la version in extenso de ma chronique publiée sur Forbes.fr et qui est disponible ici

La dynamique actuelle des politiques monétaires est fascinante. La Federal Reserve (la Fed), la banque centrale des Etats-Unis, vient d’annoncer la mise en place à la fin de l’année d’une stratégie en rupture avec celle mise en œuvre depuis décembre 2008. La Fed sortirait enfin de la crise financière qui a débuté en 2007/2008. De son côté la Banque Centrale Européenne (BCE) maintient le cap d’une politique très accommodante dans la durée. La zone Euro n’est pas, elle, capable de réduire les béquilles monétaires qui ont suivi la crise de 2008 et celle de 2012.

Il y a plusieurs points de divergence entre les deux géants économiques. Lire la suite

La Fed, la BCE: 2 politiques monétaires qui ne convergent pas – Ma contribution pour Forbes

Ma chronique hebdomadaire publiée sur http://www.forbes.fr  est disponible ici
Le thème cette semaine porte sur la divergence des politiques monétaires aux USA et en zone Euro

« La dynamique actuelle des politiques monétaires est fascinante. La Federal Reserve (la Fed), la banque centrale des Etats-Unis, vient d’annoncer la mise en place à la fin de l’année d’une stratégie en rupture avec celle mise en œuvre depuis décembre 2008. La Fed sortirait enfin de la crise financière qui a débuté en 2007/2008. De son côté la Banque Centrale Européenne (BCE) maintient le cap d’une politique très accommodante dans la durée. La zone Euro n’est pas, elle, capable de réduire les béquilles monétaires qui ont suivi la crise de 2008 et celle de 2012. »
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Mario Draghi et le changement technologique

Dans un discours récent, 13 mars, Mario Draghi trace les liens entre la politique monétaire et les changements technologiques perçus comme des sources d’amélioration de la productivité.

This might at first glance seem an unusual topic for a central bank conference, since monetary policy principally operates through the demand side of the economy. But the long-term supply picture evidently also affects our ability to deliver on our mandate.
Much of the debate today about the true level of the real equilibrium interest rate, for example, is a debate about the outlook for productivity growth, which of course depends in large part on innovation and entrepreneurship. Higher productivity growth is also vital to safeguard Europe’s economic model of high wages and social protection, and hence to counter the sense of economic insecurity that is currently prevalent in several advanced economies.
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