Une trajectoire de croissance plus robuste en zone Euro – Ma Chronique macroéconomique

L’activité se renforce en zone Euro. C’est le point majeur à retenir cette semaine. On relèvera aussi la modération de l’activité américaine.
Il faudra être attentif à la réunion de la BCE, aux 2 discours de Janet Yellen et au rapport sur l’emploi américain.

Cinq points à retenir cette semaine pour saisir la dynamique conjoncturelle

Premier point – L’économie de la zone Euro accélère à l’automne. Lire la suite

Ma Chronique Macroéconomique en 8 Points: l’Emploi fera-t-il céder la Fed?

8 points à noter cette semaine pour suivre la conjoncture

1 – Le chiffre le plus attendu était celui de l’emploi américain du mois d’Octobre.
Il a été fort à 271 000 contre une attente de 185 000. Cependant, malgré ce chiffre le taux d’emploi évolue peu et celui des 25-55 ans ne bouge pas. En d’autres termes, le chiffre a beau être fort, il ne crée pas spontanément de rupture. Il compense les deux mois précédents qui ont été médiocres. Les créations d’emplois sur les 3 derniers mois sont plus réduites que celles des 3 mois précédents: 187 000 en moyenne, en août, septembre et octobre contre 243 000 sur les 3 mois précédents. De plus sur les 10 premiers mois de l’année les créations d’emplois sont un peu plus faibles que l’an dernier: 206 000 contre 236 000. Lire la suite

Ma chronique macroéconomique en 8 points (26 Octobre)

8 points à retenir cette semaine pour illustrer la macroéconomie

1 – La bonne nouvelle cette semaine est l’amélioration des perspectives en France.
L’indicateur de climat des affaires s’améliore et passe au-dessus de sa moyenne de long terme. C’est encore fugace mais c’est la première fois depuis août 2011. On a ici une mesure du choc persistant subi par l’économie française. En regardant par secteurs, seul le bâtiment tire l’activité vers le bas. Cela traduit une dynamique réduite des travaux publics et du logement. Cependant, la distribution, l’industrie et les services envoient des signaux positifs capables de tirer la croissance à la hausse.
France-2015-Octobre-Climatdesaffaires Lire la suite

Ma chronique macroéconomique en 5 points (19 Octobre)

Cinq éléments à retenir cette semaine sur le plan macroéconomique

1 – L’économie chinoise ralentit. Au troisième trimestre, le PIB s’est inscrit en variation annuelle à 6.9% contre 7% lors des deux précédents trimestres. Néanmoins, la variation sur les 3 mois d’été par rapport aux 3 mois du printemps est de 7.4% en taux annualisé, comme au 2ème trimestre.
Chine-2015-T3-PIBParmi les composantes, on retiendra la stabilisation des ventes de détail hors inflation au voisinage de 9% sur un an, le repli de la production industrielle en septembre à 5.7%, c’est le chiffre le plus bas depuis mars et le recul supplémentaire de l’investissement à 10.3%. On notera que la composante liée à l’immobilier ralentit aussi de façon significative à 2.6%. C’est une valeur qui n’avait pas été observée depuis le premier trimestre 2009. Lire la suite

Ma chronique macroéconomique du 12 Octobre

Plusieurs éléments à prendre en compte pour suivre la macroéconomie

Le premier est la baisse des prévisions de croissance publiées par le FMI.
Le PIB mondial n’augmenterait que de 3.1% cette année contre 3.4% l’an dernier et dans l’attente d’une expansion de 3.6% pour 2016. L’inquiétude du FMI porte sur les pays émergents qui subissent à la fois la baisse du prix des matières premières et le ralentissement chinois. L’autre point est l’éventuel impact de la hausse des taux d’intérêt de la Fed. Les inquiétudes ont prédominé lors de cette réunion des grands argentiers.

Le second point majeur est la signature du Traité TransPacifique (Trans-Pacific Partnership ou TPP) entre les Etats-Unis et 11 pays asiatiques (la Chine n’y est pas). L’objet du traité est, sur le fonds, de faciliter les échanges entre les signataires. L’inquiétude porte sur la capacité renouvelée du traité de modifier le rapport de force entre les Etats et les entreprises avec l’Organisation Mondiale du Commerce comme arbitre. Cela peut notamment jouer sur les conditions de travail. Il faudra voir le fonctionnement de ce traité à l’usage car les négociations et donc pas mal de détails sont restés secrets. L’objectif derrière cet accord est d’accroitre les échanges sur la zone et d’accroître les perspectives de croissance. Lire la suite

Ma Chronique Macroéconomique du 5 Octobre

Plusieurs éléments à retenir cette semaine pour bien appréhender la macroéconomie

Le premier point porte sur les enquêtes menées dans le secteur manufacturier tout autour du globe. Il ressort que la dynamique manufacturière s’étiole et qu’il n’y a pas de zone ou de pays susceptible d’altérer rapidement cette tendance. L’indice mondial montre une progression positive mais réduite de l’activité. Pas étonnant dès lors que l’Organisation Mondiale du Commerce ait révisé à la baisse ses prévisions de croissance du commerce mondial puisque les échanges se font principalement sur des produits manufacturiers. L’attente est d’une progression de 2.8% en 2015 contre une prévision de 3.3% en avril dernier. Ceci est cohérent avec mes inquiétudes récurrentes liées au commerce mondial.

Dans le détail des enquêtes, les pays industriels restent leader mais avec des profils qui ne traduisent pas une hausse rapide de l’activité. Au Japon et en zone Euro l’expansion est un peu moins vive qu’en août, elle l’est aussi marginalement au Royaume Uni. Quant aux USA ils donnent un signal de progression limitée pour l’enquête Markit alors que l’enquête ISM suggère une quasi-stabilité.
Pour les pays émergents, leur activité manufacturière est toujours en phase de contraction. C’est en septembre le sixième mois consécutif de repli. Lire la suite