Taux d’intérêt réel et croissance – La zone Euro 2009 – 2013

Un graphique intéressant présenté sur le site blog du Think Tank belge Bruegel (http://www.bruegel.org ). Il relie le taux d’intérêt réel (taux d’intérêt nominal moins inflation) moyen des pays de la zone Euro sur la période 2009-2013 et le taux de croissance moyen de ces mêmes pays sur la même période. On observe que lorsque le taux d’intérêt réel est élevé le taux de croissance est réduit ou négatif. Ce graphe qui ne traduit pas de causalité peut illustrer néanmoins le souhait de Mario Draghi de réduire la fragmentation des marchés qui reflète le risque spécifique d’un pays. Lire la suite

Janet Yellen au Congrès le 15 juillet 2014

Un commentaire rapide sur l’intervention de Janet Yellen devant le Congrès (Sénat) le 15 juillet.(voir le document de son intervention ici)
La question majeure est celle d’une accélération, ou pas du calendrier relatif au profil des taux d’intérêt de la Fed. Le calendrier défini lors de la dernière réunion est il toujours d’actualité ou faut il accélérer le mouvement comme cela était suggéré dans un article du Wall Street Journal hier (voir ici)
Janet Yellen est restée prudente. Malgré la reprise elle ne veut pas spontanément prolonger les tendances récentes, notamment sur le marché du travail. C’est pour cela qu’elle est restée sur les orientations définies lors de la dernière réunion du FOMC. Les taux resteront bas bien après la fin de l’arrêt des achats d’actifs (octobre 2014). Le calendrier reste celui défini lors de cette réunion: la hausse commencera en 2015 et le taux attendu à la fin de l’année sera proche de 1%. Lire la suite

Perspectives Economiques – Juillet 2014

Le volume de Juillet 2014 de "Perspectives Economiques" est disponible dans l’onglet Perspectives ci dessus

France, Europe..l’activité industrielle retombe en Mai. Pas d’inflation en France

La situation de la zone Euro reste préoccupante. Les données de production industrielle se sont repliées au mois de mai en Allemagne, en France, en Italie, en Espagne mais aussi au Royaume Uni. De la sorte l’acquis de croissance pour le deuxième trimestre est, à fin mai, négatif en Allemagne, en France et en Italie.
Les enquêtes auprès des entreprises pour le mois de juin ne reflètent pas d’inversion de tendance. Les chiffres de croissance du PIB attendus pour le deuxième trimestre en zone Euro pourraient être révisés à la baisse. On attendra le chiffre de la production industrielle de la zone Euro (publié le 14 juillet) pour éventuellement modifier notre chiffre de croissance du deuxième trimestre.
Pour la France plus spécifiquement le repli de la production industrielle a été fort et sans rebond marqué au mois de juin (peu probable au regard des enquêtes auprès des industriels), le chiffre de croissance sera proche de 0% au deuxième trimestre. Il pourrait être négatif. Lire la suite